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這一輪存貨周期已經持續了兩年半，到今年二季度，存貨周期滿三年就應該結束了。所以，今年上半年經濟還比較穩定，但是下半年存在較大的下行風險。 看配置：“逐步轉向現金為王” 關于資產配置，我們給出如下建議。到目前為止，表現最好的大類資產仍然是商品，在經濟過熱期和滯脹期，商品表現都會不錯。去年下半年股票漲、債券跌，是符合過熱期的特征，但是從去年12月開始，股票債券都不漲，現金收益率明顯上升，過去3個月是現金和商品表現好，所以目前應該已經處于典型的滯脹期，這不一定是經濟數據能描述的，但是從資產價格表現可以看得出來。 目前經濟運行，雖然說工業比較好，但是從需求看，汽車是負的，地產也馬上要變成負的，經濟應該比不上去年四季度，所以處于滯脹期，現金和商品應該是主要配置。隨著利率上升，未來會從滯脹逐漸轉向衰退期，商品和類商品股票有一定機會，但應該是邊漲邊賣，逐漸轉向現金為王，隨著利率上行和經濟下行風險增加，債市短期還需要謹慎，但逐漸會迎來配置機會。 另外，我們從歷史角度給大家提一個參考。每逢7、8年份的投資有一個特點，逢7的年份股票上漲，但往往上半年賺錢，下半年不跑就沒有了。逢8的年份不管98還是08年都是債券大牛市，可能歷史不一定會重復，但是很好的參照。之所以我自己比較謹慎的原因就是所有的機會最終跟錢有關系，金融資產的投資都要看錢，但是今年如果大的方向就是金融去杠桿，其實意味著金融市場就沒有錢，其實就很難有大機會，沒有大機會就應該把防風險放在首位。雖然不一定給大家提供賺錢的機會，但是如果大家在年底，發現確實有風險，記得回憶一下我們所提出的風險！
