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這一輪存貨周期已經(jīng)持續(xù)了兩年半，到今年二季度，存貨周期滿三年就應(yīng)該結(jié)束了。所以，今年上半年經(jīng)濟(jì)還比較穩(wěn)定，但是下半年存在較大的下行風(fēng)險(xiǎn)。 看配置：“逐步轉(zhuǎn)向現(xiàn)金為王” 關(guān)于資產(chǎn)配置，我們給出如下建議。到目前為止，表現(xiàn)最好的大類資產(chǎn)仍然是商品，在經(jīng)濟(jì)過熱期和滯脹期，商品表現(xiàn)都會(huì)不錯(cuò)。去年下半年股票漲、債券跌，是符合過熱期的特征，但是從去年12月開始，股票債券都不漲，現(xiàn)金收益率明顯上升，過去3個(gè)月是現(xiàn)金和商品表現(xiàn)好，所以目前應(yīng)該已經(jīng)處于典型的滯脹期，這不一定是經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)能描述的，但是從資產(chǎn)價(jià)格表現(xiàn)可以看得出來。 目前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，雖然說工業(yè)比較好，但是從需求看，汽車是負(fù)的，地產(chǎn)也馬上要變成負(fù)的，經(jīng)濟(jì)應(yīng)該比不上去年四季度，所以處于滯脹期，現(xiàn)金和商品應(yīng)該是主要配置。隨著利率上升，未來會(huì)從滯脹逐漸轉(zhuǎn)向衰退期，商品和類商品股票有一定機(jī)會(huì)，但應(yīng)該是邊漲邊賣，逐漸轉(zhuǎn)向現(xiàn)金為王，隨著利率上行和經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)增加，債市短期還需要謹(jǐn)慎，但逐漸會(huì)迎來配置機(jī)會(huì)。 另外，我們從歷史角度給大家提一個(gè)參考。每逢7、8年份的投資有一個(gè)特點(diǎn)，逢7的年份股票上漲，但往往上半年賺錢，下半年不跑就沒有了。逢8的年份不管98還是08年都是債券大牛市，可能歷史不一定會(huì)重復(fù)，但是很好的參照。之所以我自己比較謹(jǐn)慎的原因就是所有的機(jī)會(huì)最終跟錢有關(guān)系，金融資產(chǎn)的投資都要看錢，但是今年如果大的方向就是金融去杠桿，其實(shí)意味著金融市場就沒有錢，其實(shí)就很難有大機(jī)會(huì)，沒有大機(jī)會(huì)就應(yīng)該把防風(fēng)險(xiǎn)放在首位。雖然不一定給大家提供賺錢的機(jī)會(huì)，但是如果大家在年底，發(fā)現(xiàn)確實(shí)有風(fēng)險(xiǎn)，記得回憶一下我們所提出的風(fēng)險(xiǎn)！
