圖1

圖2

　　從圖1、圖2不難看出，自2016年9月份起丁苯順丁橡膠價格居于天然橡膠之上， 2017年1-2月份丁苯順丁橡膠價格寬幅高于天然橡膠價格頗為矚目，尤其是順丁橡膠，兩者的價差最高竟達7000元/噸附近。據卓創資訊統計，2016年四季度丁苯、順丁高于天膠的季度平均價差分別是1000元/噸、3000元/噸，2017年一季度丁苯高于天膠的季度平天膠均價差擴大4倍有余至近4000元/噸，順丁高于天膠的季度平天膠均價差擴大2倍至近6000元/噸。
因行情預期樂觀后部分輪胎廠的備貨周期擴大到40-50天，今年第一季度后受采購周期延長且部分企業已最大程度的替換配方，減少合成橡膠尤其是丁苯橡膠的用量而增加天膠的用量，從而造成合成橡膠的需求量萎縮而引發價格寬幅走低。

進口貨源涌入 加速社會庫存累計

　　2017年2月份我國天然及合成橡膠進口量為56萬噸，1-2月合計量為107萬噸，同比去年同期增加39.5%。卓創根據往年2月份天然橡膠進口量推算，天然橡膠（包含乳膠、混合膠）進口量在今年2月份進口量或出現歷史最高值。根據上述數據不難看出，價格的上漲后合成橡膠進口中國套利窗口拉開，
2-3月份到港的遠洋合成橡膠貨源依然在陸續抵達，而當時訂貨的時間應該是去年年底或今年年初的大漲行情。根據海關統計的1月份進口丁苯順丁橡膠數據合計值為6萬多噸，進口合計量已超過當月順丁橡膠的產量。  

因此進口丁苯順丁同比月度增幅保持在40%-50%的高速水平，進口貨源至今進入下游工廠還是通過經銷商流通，直接加速了社會庫存的增加，拖累價格步步下滑。

 擠壓價格“水分”  產業鏈趨于理性傳導

　　輪胎需求數據依然可觀；國內1月份半鋼和全鋼輪胎出口總量實現了20%以上的高增長，1-2月汽車產銷同比平均增長4%，乘用車產銷同比增長5%以上；2月國內半鋼和全鋼輪胎行業開工率環比1月實現了10個點左右的提升。由此可見整體需求并未惡化，只是在行情預期中合成橡膠市場前期價格追漲太快，丁二烯成本烘托下，市場投機進場后，連續半年以上寬幅高于天膠價格。高點無人接盤后勢必從下游需求倒閉價格下瀉，丁二烯檢修題材的“過分放大”顯然難以長時間支撐整個產業鏈的高價。

因此2-3月份合成橡膠市場價格的下跌，更多的是前期價格漲超后的“水分”的擠出過程，是產品和行業價值回歸的過程。

　　卓創資訊天然橡膠分析團隊認為天膠基本面環境供需維持“緊平衡”，供應壓力和需求增長點同時存在，在資金面流動性趨于緊張的背景下，天然橡膠下方空間不大，同時上方交投壓力較大，形成短期性窄區間震蕩態勢，中期有望形成“筑底”行情，現階段偏空但不必過分悲觀。

卓創資訊合成橡膠分析團隊認為截止至3月中合成橡膠市場跌幅及市場操盤商心態的變化，行情或有企穩跡象，企穩夯實后價格不排除反彈的可能。

第一，下游輪胎企業剛需仍存，而且接下來的原材料采購時間節點日益臨近。第二，2-3月份歐美合成橡膠外盤價格上漲，遠洋貨源第二季度套利亞洲窗口明顯收窄，近洋船貨美金價格高企，下游工廠表示選擇人民幣貨源更具成本優勢。目前已經到了年底，按照以往的慣例，目前是大部分鐵合金產品價格上揚的好時機，但是今年的情況并非如此，目前國內整體鐵合金市場仍然為買家市場，鋼廠和貿易商仍然決定著鐵合金市場的好壞。{TodayHot}今天整一年鐵合金市場變動較大，經過去年猛漲的情況以后，從今年年中開始，從鋼材市場到鐵合金市場，再到原材料市場，情況都一直處于低迷的狀態，傳統鐵合金產品市場一直疲軟，而特種鐵合金市場從9月份開始也呈現下滑的趨勢。由于整體市場情況持續不好，加之國家宏觀調控力度的隨之加大，從下半年開始傳統的鐵合金廠商也開始逐漸認識到這個市場的變化趨勢，與鋼廠在供應方面都達成了一定的共識，就這樣導致從第三季度開始，傳統鐵合金產品，特別是錳系和硅系產品的市場情況逐漸趨于穩定，波動較小。目前，75＃硅鐵鋼廠采購價格大約在4400-4600元/噸左右，而硅錳6517的采購價格也在5000-5100元/噸左右，且價格隨著生產成本和市場需求的變化而小幅波動。而特種鐵合金產品中，雖然目前國內鋼廠對于鉬鐵的采購量并沒有明顯的減少，但是國內鉬鐵價格卻從今年44-45萬/噸的高位回落至當前不到26.5萬的招標價格。另外，釩鐵產品也從40多萬的峰谷價格下滑至目前的16.5萬左右的價位。本月初，釩鐵市場曾經出現價格回升需求回暖的行情，但很快市場恢復平淡，價格也止步不前。{HotTag}目前由于鋼鐵行業情況的變動，許多鋼廠越來越更加注意與鐵合金廠商的交流和配合，尤其是目前國內鐵合金生產能力還遠遠大于需求的局面下，鋼廠消費能力下降也需要將部分的市場壓力轉移到原料供應商身上。現在，很多鋼廠紛紛表示，06年鋼廠會根據市場形勢來調整價格，并且還將通過調整付款周期等等措施緩解自身壓力。

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