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國家去年生產控制的盲目擴張,電解鋁企業和氧化鋁價格上漲導致嚴重損失的電解鋁生產企業。作為一個全球大國的能力,中國在明年很長一段時間會逐漸減少出口配額。此外,國家在12月初宣布"注意有關問題繼續實踐之間的差別價格并告知明確提出提高電解鋁生產的價格,使電解鋁成本上升150元\\ \/噸。鋁作為大型電力能源產品,它將不可避免地導致中國鋁產量進一步。多倫鋁基金強勁,是基于銅市場面值后重新定位價格飆升。銅的價格在替代部分最有可能將取而代之的是更便宜的鋁,鋁絕對定位很低,基金做更多的自信。LME鋁漲勢的開始是一個醞釀已久,基金正在考慮如何逐步交換高銅商品價值明顯低估鋁市場。過去的兩年里,LME鋁一直最大的位置基本金屬合同,2005年之后,LME鋁的形狀基本上以震蕩為主,和總大小的地位一直穩定在擴大,在310000年增加到420000到目前為止,關于資金的特點明顯。此外,全球鋁市場供求形勢正逐漸發生變化。麥格理銀行(Macquarie bank)預計,2006年全球鋁需求將逐漸進入狀況,前景將隨著經濟的積極和需求的不斷上升,預計2006年全球鋁消費量將增長5%。今年前10個月,全球鋁產量為2617萬噸,而消費2627萬噸,100000噸的供應和需求之間的差距,除了第三季度的供給大于需求,其余四個季度供應小于需求,庫存數據觀察,西方國家不斷增長的需求,庫存的增加逐漸下降。國際鋁業協會公布的數據顯示,在2005年10月底,西方生產庫存321萬噸,在一個相對低的水平。
歡迎咨詢：賀經理 133-1125-2586基金強烈做多倫鋁，是建立在銅市面臨價值被重新定位的暴漲行情后。價格居高不下的銅在可替代部分極有可能會被價格更為低廉的鋁取代，鋁價絕對定位偏低，使基金做多信心倍增。LME三月鋁上漲行情的啟動是一次醞釀已久的事情，基金正在考慮怎樣逐步從已高企的銅市轉戰商品價值被嚴重低估的鋁市。過去的兩年時間里，LME三月鋁一直是持倉最大的基本金屬合約，而進入2005年之后，LME三月鋁的走勢基本上以劇烈震蕩為主，而期間總持倉規模卻一直在穩定增擴，從年初31萬張左右到目前已經增擴至42萬張，基金進駐特征明顯。。另外，全球鋁市的供需形勢正在逐漸發生變化。麥格理銀行的預測認為，2006年全球鋁將會逐漸轉變為供不應求的局面，而需求會隨著經濟的預期向好而不斷提升，預計2006年全球原鋁消費將會提升5%。今年前10個月全球鋁產量為2617萬噸，而消費量則達到2627萬噸，供需缺口為10萬噸，除了第三季度供應大于需求外，其余四個季度均為供應小于需求；從庫存數據觀察，西方國家隨著需求的不斷上升，鋁庫存增在逐漸下降。國際鋁業協會公布的數據顯示，2005年10月底西方國家的生產庫存為321萬噸，處于相對偏低的水平。
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與年前的紅紅火火的漲勢相反，年后自2月中旬起國內合成橡膠價格快速步入下跌通道。市場跌勢突然又迅速皆是市場始料未及，囤貨商恐慌性拋售、下游暫停入市，市場交投消息罕見。據卓創資訊監測的數據顯示，丁苯順丁橡膠市場價格跌幅高達25%以上，出廠價格跌幅也在20%以上。價格下跌幅度詳情如下表所示：
表 國內合成橡膠主流市場及主場價格一覽表
單位：元/噸
| 類型 | 牌號 | 最高價(2月10日) | 最低價（3月14日） | 幅度 |
| 市場價格 | 齊魯丁苯1502 | 24500 | 17500 | -28.57% |
| 齊魯順丁BR9000 | 26200 | 19500 | -25.57% | |
| 出廠價格 | 齊魯丁苯1502 | 23900 | 18000 | -24.69% |
| 齊魯順丁BR9000 | 25100 | 20000 | -20.32% |
合成膠價格長時間寬幅高于天膠價格 
成交阻力不知不覺中迅速提升
春節過后市場聽到最多的一個反饋聲音就是合成橡膠價格寬幅高于天然橡膠價格，部分下游制品企業更換了配方，尤其是天然橡膠對丁苯橡膠的替代。
圖1
圖2
從圖1、圖2不難看出，自2016年9月份起丁苯順丁橡膠價格居于天然橡膠之上， 2017年1-2月份丁苯順丁橡膠價格寬幅高于天然橡膠價格頗為矚目，尤其是順丁橡膠，兩者的價差最高竟達7000元/噸附近。據卓創資訊統計，2016年四季度丁苯、順丁高于天膠的季度平均價差分別是1000元/噸、3000元/噸，2017年一季度丁苯高于天膠的季度平天膠均價差擴大4倍有余至近4000元/噸，順丁高于天膠的季度平天膠均價差擴大2倍至近6000元/噸。
因行情預期樂觀后部分輪胎廠的備貨周期擴大到40-50天，今年第一季度后受采購周期延長且部分企業已最大程度的替換配方，減少合成橡膠尤其是丁苯橡膠的用量而增加天膠的用量，從而造成合成橡膠的需求量萎縮而引發價格寬幅走低。
進口貨源涌入 加速社會庫存累計
2017年2月份我國天然及合成橡膠進口量為56萬噸，1-2月合計量為107萬噸，同比去年同期增加39.5%。卓創根據往年2月份天然橡膠進口量推算，天然橡膠（包含乳膠、混合膠）進口量在今年2月份進口量或出現歷史最高值。根據上述數據不難看出，價格的上漲后合成橡膠進口中國套利窗口拉開，2-3月份到港的遠洋合成橡膠貨源依然在陸續抵達，而當時訂貨的時間應該是去年年底或今年年初的大漲行情。根據海關統計的1月份進口丁苯順丁橡膠數據合計值為6萬多噸，進口合計量已超過當月順丁橡膠的產量。
因此進口丁苯順丁同比月度增幅保持在40%-50%的高速水平，進口貨源至今進入下游工廠還是通過經銷商流通，直接加速了社會庫存的增加，拖累價格步步下滑。
擠壓價格“水分” 產業鏈趨于理性傳導
輪胎需求數據依然可觀；國內1月份半鋼和全鋼輪胎出口總量實現了20%以上的高增長，1-2月汽車產銷同比平均增長4%，乘用車產銷同比增長5%以上；2月國內半鋼和全鋼輪胎行業開工率環比1月實現了10個點左右的提升。由此可見整體需求并未惡化，只是在行情預期中合成橡膠市場前期價格追漲太快，丁二烯成本烘托下，市場投機進場后，連續半年以上寬幅高于天膠價格。高點無人接盤后勢必從下游需求倒閉價格下瀉，丁二烯檢修題材的“過分放大”顯然難以長時間支撐整個產業鏈的高價。
因此2-3月份合成橡膠市場價格的下跌，更多的是前期價格漲超后的“水分”的擠出過程，是產品和行業價值回歸的過程。
卓創資訊天然橡膠分析團隊認為天膠基本面環境供需維持“緊平衡”，供應壓力和需求增長點同時存在，在資金面流動性趨于緊張的背景下，天然橡膠下方空間不大，同時上方交投壓力較大，形成短期性窄區間震蕩態勢，中期有望形成“筑底”行情，現階段偏空但不必過分悲觀。
卓創資訊合成橡膠分析團隊認為截止至3月中合成橡膠市場跌幅及市場操盤商心態的變化，行情或有企穩跡象，企穩夯實后價格不排除反彈的可能。第一，下游輪胎企業剛需仍存，而且接下來的原材料采購時間節點日益臨近。第二，2-3月份歐美合成橡膠外盤價格上漲，遠洋貨源第二季度套利亞洲窗口明顯收窄，近洋船貨美金價格高企，下游工廠表示選擇人民幣貨源更具成本優勢。第三，盡管合成橡膠裝置檢修題材或已在前期市場中消化過了，但齊魯、撫順丁苯裝置接連檢修影響仍存，屆時直供工廠或提前未雨綢繆，分銷商方面或仍有題材可看。第四，松緊供應張弛有度的“丁二烯”，現在來看4-5月份供應商內部如何平衡丁二烯貨源、降低庫存壓力成為丁二烯穩住的關鍵，丁二烯還會是天膠與合成橡膠的價差調節劑。因此，國內合成橡膠價格短期企穩的方向能否快速明朗，仍需要借助天膠、丁二烯等的外力，尚若外力不濟，
橫盤在所難免。
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