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比如將北京、上海等一線城市的房屋抵押,可以貸款數百萬元,然后到其他未限購的二級城市全款買房,只要當地房價漲幅超過融資成本,購房者便可以獲得超額收益。
但是,當限售期延長后,其資金成本相應上升,加上當地調控所帶來的市場預期轉變風險,一旦房價滯漲或下跌,短線杠桿資金結局可想而知。
“尤其是一些高杠桿的炒房資金,資金成本、時間成本都增加了,就不得不知難而退。”劉璐指出,今年資金有從一線城市明顯外溢的現象,此次“限售”便是打在了短線炒房客的“七寸”上。
在他看來,短線投機資金會放大市場的真實需求,將已有資金鎖樓市中,可以有效抑制房價的過快上漲,“投機資金很可能會產生溢出效應,短線投機群體不會選擇在里面等待數年。”
傳統意義上的大類資產配置方向,主要以地產、債券、商品為主,如今短線投機資金被擋在了樓市門外,這會促使其流入到其他市場中?
這并非沒有先例。歷史統計數據顯示,此前的2016年10月1日至12月2日,A股新增投資者數量合計318.25萬,而2015年同期新增數量則為278.13萬。
上述數字變動,雖然一定程度受到2015年股市異常波動、2016年市場開始回暖等因素影響,但從2016年10月樓市開啟本輪調控后,滬指從3004點一路上漲至3283點。
商品市場的情況與之類似,自2016年初市場見底后,鋼鐵、煤炭價格開始上漲,不過都是集中在產業鏈相關品種。
直至2016年10月樓市調控后,大宗商品行情迅速升級,從少數幾個品種的上漲擴展成全體上漲。
以天然橡膠為例,2016年初至9月底,始終在10000元/噸至13000元/噸區間波動,但是從10月到12月中旬,價格迅速漲至20000元/噸,
21世紀經濟報道記者根據“結算價×交易單位×持倉量”,以及平均10%保證金標準估算的結果顯示,2016年10月至11月11日,市場整體持倉資金增加近400億元,較9月底增加了35.7%。
雖然目前尚無直接證據表明,樓市流出的資金會進入其他大類資產中,但二者歷史走勢確實存在一定“蹺蹺板”效應。
那么,在樓市的密集調控的背景下,大類資產重新輪動的情況是否會發生?這取決于市場整體流動性,以及各項資產收益變化趨勢。
“國內處于金融去杠桿過程中,同時央行貨幣政策偏緊,流動性要明顯弱于去年,即使有新增資金進場,對商品的帶動作用也會相對有限。”景川分析稱。
他還表示,債市吸引資金的前提,需要具備比較大的投資機會,比如說利率出現周期性的上漲、下跌的預期,但是目前利率表現相對穩定。
“股市雖然漲一段,但是整體估值還不算太高,充足的流動性也可能會吸引一部分資金進入。”成都一位負責策略分析的私募人士9月25日表示,但是投機資金從樓市流出,需要一個過程。
不難看出,可選的大類資產現階段表現均不算理想,投機資金的進駐仍需等待一個轉機,即部分資產收益的提升、“賺錢效應”的顯現。