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2017年以來，全球市場(chǎng)波動(dòng)率始終處于低位，伴隨而來的卻是股市不斷走高的奇特景象，其中蘊(yùn)含的風(fēng)險(xiǎn)不言而喻；同時(shí)，截止到2017年8月，美元指數(shù)持續(xù)下跌已達(dá)6個(gè)月，從9月上半月的市場(chǎng)表現(xiàn)來看也依然沒有反彈的跡象。海外市場(chǎng)不斷積累的風(fēng)險(xiǎn)、人民幣的強(qiáng)勢(shì)等種種因素均表明，當(dāng)前是以中國(guó)市場(chǎng)為標(biāo)的的CTA與量化宏觀策略最佳的配置時(shí)點(diǎn)。
宏觀策略是一類在海外市場(chǎng)非常常見的對(duì)沖基金策略，最早由全球最大的對(duì)沖基金——橋水基金（Bridge Water）于1996年構(gòu)建。宏觀策略一提出，便對(duì)傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)資產(chǎn)配置（即60-風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)-40-無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)）觀念形成了沖擊。其原理為通過對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的判斷，在不同投資標(biāo)的上配置不同數(shù)量不同方向的頭寸，利用充分分散的投資結(jié)構(gòu)降低組合內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)，利用覆蓋面足夠廣泛的投資標(biāo)的把握市場(chǎng)中大部分標(biāo)的的趨勢(shì)行情，并以此獲得穩(wěn)定可觀的收益。
宏觀策略本質(zhì)上是一種中長(zhǎng)周期的資產(chǎn)配置策略，在充分保持資產(chǎn)組合投資分散度和組合整體風(fēng)險(xiǎn)水平的條件下，以宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)為主導(dǎo)，判斷組合中每一類投資標(biāo)的的趨勢(shì)與反轉(zhuǎn)信號(hào)。其優(yōu)點(diǎn)是較大的市場(chǎng)容量，以及中長(zhǎng)周期中的高勝率。
9月5日，CBOE波動(dòng)率指數(shù)（VIX）再次大幅飆升，2017年內(nèi)這已經(jīng)是第四次出現(xiàn)日內(nèi)波動(dòng)幅度超過30%的情形，平均來說每42個(gè)交易日VIX指數(shù)就會(huì)有一次巨幅波動(dòng)，頻率相當(dāng)于1990年VIX指數(shù)開始統(tǒng)計(jì)以來平均水平的五倍，也是最高紀(jì)錄。
雖然2017年迄今VIX指數(shù)的收盤位平均值報(bào)11.52，仍然是有史以來的年度最低值，但是波動(dòng)率的爆發(fā)還是突顯出市場(chǎng)的高度焦慮情緒：尤其是近來地緣政治緊張局勢(shì)和圍繞美國(guó)總統(tǒng)特朗普的爭(zhēng)議，令投資者對(duì)于股票估值心存戒懼，而后者正處于信息技術(shù)泡沫破滅以來的最高水平。
從2016年11月3日的相對(duì)低點(diǎn)（2088.66）計(jì)起，截止到2017年9月22日，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)在近11個(gè)月的時(shí)間內(nèi)上漲了19.27%（2097.76-2502.22），今年以來的漲幅也達(dá)到了11.76%（2238.92-2502.22）；香港恒生指數(shù)更是大漲25%；而A股市場(chǎng)除了指數(shù)權(quán)重股之外，其他標(biāo)的表現(xiàn)相對(duì)疲軟，截止9月25日，創(chuàng)業(yè)板更是下跌了6.04%。以量化CTA和量化宏觀為主要策略方向的易善資產(chǎn)認(rèn)為：與海外市場(chǎng)較低的相關(guān)性使得國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)在當(dāng)前全球股市都已觸及相對(duì)高位后成為非常自然的保護(hù)性選擇。
