江西觀測標沉降觀測標生產廠

　　在交割環節上，截至2019年4月底，鐵礦石累計交割579萬噸，交割地點以華東港口為主，交割礦種以主流礦為主。其中，國際化后，鐵礦石共有5個合約發生交割，累計交割179萬噸，交割基差平均為27.2元/噸，基本與國際化前（2017年1月—2018年4月底）的23.3元/噸持平。穩定的基差水平保證了結算價在合約到期前能夠有效收斂。

　　除了市場結構、價格相關性，一年來，鐵礦石近月合約的流動性也明顯改善。鐵礦石貿易和鋼廠生產經營具有連續性，企業套保或者基差定價的理想合約是1—3個月的近月合約。為提高非1、5、9合約活躍的連續性，大商所推出了鐵礦石倉單服務商、服務商等創新制度，在支持客戶參與近月合約的同時，打消其因交割能力較差而回避近月合約的顧慮。在上述制度作用下，鐵礦石近月合約成交量大幅提升。如1807合約和1811合約，成交量分別為342萬手和628萬手，而1707合約和1711合約的成交量只有0.62萬手和0.84萬手。

　　“貿易呈現連續性，產業企業需要連續月份合約進行套保。非主力合約活躍度的提高為企業套保創造了條件，對豐富風險對沖手段、便利產業企業參與近月合約套保具有重要意義。”光大研究所黑色研究總監邱躍成告訴記者，非主力合約成交好轉后，者還可以利用不同合約之間的價差變化進行套利，一定程度上有助于減少近月合約價格瞬間頻繁波動，進而促使市場平穩運行。

　　B國際化一周年 境外客戶尋求境內工具避險

　　隨著價格波動風險的累積，無論是境外礦山、貿易商還是境內鋼廠，都面臨風險防控的嚴峻考驗。

　　日報記者了解到，除澳大利亞等國家礦石開采成本較低外，其他礦山鐵礦石成本多高于40美元/噸，鐵礦石價格波動直接影響礦山營收。據估算，全球每年的鐵礦石海運貿易非長協量超過4億噸。如何借助衍生品工具管理鐵礦石市場風險，成為擺在境內外產業企業面前的重要課題。

　　2018年5月4日，醞釀多年的鐵礦石國際化落地，我國上市品種的對外開放“揚帆啟程”，中國鐵礦石市場由局域性變為全球性市場，境外礦山、貿易商等產業客戶參與更便利，境內外客戶可以進一步開展套期保值、跨國倉單質押、產能保值等業務，降低市場不確定因素的影響，實現全球范圍內的產業鏈風險管理。

　　國際化業務為市場帶來的直接變化，是引入包括礦山、貿易商等產業客戶在內的境易者。截至2019年4月底，已有包括嘉能可、摩科瑞在內的125個境外客戶開戶，他們分布在中國香港和新加坡、英國、澳大利亞、日本等12個國家和地區。境外客戶成交量整體呈現遞增態勢。2019年前4個月，境外客戶成交量、持倉量較國際化初期的2018年5—8月分別增長637和264。

　　對于鐵礦石國際化后市場參與結構的變化，蔡擁政說，自2018年5月4日鐵礦石國際化以來，鐵礦石的活躍度有所增強，市場參與者也更加多元化，不少外資機構積極參與。

　　參與鐵礦石的國際貿易商摩科瑞的相關負責人表示，中國鐵礦石市場流動性較好和功能發揮良好是他們參與的主要原因。為此，公司進行了周密的安排和部署，組建了專門的團隊，通過了特定品種的者適當性審核，并按照國際化規則建立了內部控制、風險管理、信息通報等管理制度，在中國境內開立了NRA賬戶，準備了充足的資金。